u天然气大幅短缺造成今秋能源危机。由于LNG及管道气进口供应持续不足，欧洲天然气库存持续保持低位水平，面对后期冬季取暖需求，市场对能源供应的担忧使得近期天然气价格大幅上升，继而替代需求带动了原油及部分成品油价格的上涨。该局面短期解决可能较小，后续俄罗斯北溪管道投入运行情况需要保持关注。

uOPEC谨慎增产，油市紧平衡使得去库持续。OPEC11月将保持40万桶/天的计划增产幅度，低于外界预期。该增产幅度体现了组织致力于抬升整体油市，带动炼厂利润回升的意愿，同时也显示出OPEC对疫情下需求恢复情况的顾虑。沙特官价在决议公布后下降，或显示出当下价位已经成为组织较能够接受的价格水平。

u现货出现转强态势，后续或对期价持续承托。当下能源短缺局面已经对炼厂买兴产生影响，较高的利润水平下，欧洲及亚洲炼厂买兴近期均出现了小幅回升，后续可能会持续保持。该背景下原油库存去化将持续，至11月将保持至30-80万桶/天的去化水平。

uSC仓单持续去化，估值恢复带动结构转强。SC仓单去化明显，由此带动月差转强，后续将跟随外盘继续中枢上移。

u结论：当下天然气短缺造成的能源危机短期内得到解决的概率较小，且进入到冬季需求高峰后严重程度会加剧。而在替代需求的带领下，OPEC+谨慎的增产决议又使得油市将继续紧平衡的状态。原油绝对价格都将因此受到承托，至少保持80美元/桶的高位震荡，有概率继续延续上涨态势。

u操作建议：逢低布局月差多单。

风险因素：OPEC+下月超额增产，欧洲天然气供给大幅攀升。

【东海策略】原油10月月度投资策略：天然气强势给予替代需求，OPEC决议添柴加火