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      东海策略
      【东海策略】原油10月月度投资策略:天然气强势给予替代需求,OPEC决议添柴加火

       

      u天然气大幅短缺造成今秋能源危机。由于LNG及管道气进口供应持续不足,欧洲天然气库存持续保持低位水平,面对后期冬季取暖需求,市场对能源供应的担忧使得近期天然气价格大幅上升,继而替代需求带动了原油及部分成品油价格的上涨。该局面短期解决可能较小,后续俄罗斯北溪管道投入运行情况需要保持关注。

      uOPEC谨慎增产,油市紧平衡使得去库持续。OPEC11月将保持40万桶/天的计划增产幅度,低于外界预期。该增产幅度体现了组织致力于抬升整体油市,带动炼厂利润回升的意愿,同时也显示出OPEC对疫情下需求恢复情况的顾虑。沙特官价在决议公布后下降,或显示出当下价位已经成为组织较能够接受的价格水平。

      u现货出现转强态势,后续或对期价持续承托。当下能源短缺局面已经对炼厂买兴产生影响,较高的利润水平下,欧洲及亚洲炼厂买兴近期均出现了小幅回升,后续可能会持续保持。该背景下原油库存去化将持续,至11月将保持至30-80万桶/天的去化水平。

      uSC仓单持续去化,估值恢复带动结构转强。SC仓单去化明显,由此带动月差转强,后续将跟随外盘继续中枢上移。

      u结论:当下天然气短缺造成的能源危机短期内得到解决的概率较小,且进入到冬季需求高峰后严重程度会加剧。而在替代需求的带领下,OPEC+谨慎的增产决议又使得油市将继续紧平衡的状态。原油绝对价格都将因此受到承托,至少保持80美元/桶的高位震荡,有概率继续延续上涨态势。

      u操作建议:逢低布局月差多单。

      风险因素:OPEC+下月超额增产,欧洲天然气供给大幅攀升。

       

      【东海策略】原油10月月度投资策略:天然气强势给予替代需求,OPEC决议添柴加火


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      2021-10-13
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